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为什么境外上市公司、投资公司都要设置两层或多层离岸公司?

[2022-06-29]

       提起离岸公司,首先想到的都是它可以很好地进行税务规划。但是,为什么境外上市公司、投资公司都要设置两层或多层离岸公司?例如将其投资组织结构设置为塞舌尔A-塞舌尔B-或进一步由塞舌尔A和B控制塞舌尔C和D。

      双层或多层结构很常见。上市公司及投资、贸易公司都不约而同的选择这种结构。根本原因就在于满足“海外重组”、“规避非关税贸易壁垒”、“风险管理”及“融资平台”等方面的需求。

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境外上市或投资公司设置多个离岸公司原因

一、为顺利进行资产所有权的转移

  这种情况多见于境外上市或投资的公司,即所谓“ 红筹结构”或“ 海外投资结构”。对于在美国、香港等地上市的公司,如果该母公司在塞舌尔注册子公司,则子公司的资产注入和抽离不受母公司所在地的法律约束。

通过在海外设立控股公司,将中国境内企业的资产或权益注入境外控股公司,并以境外控股公司的名义在海外上市募集资金的方式,就是通常所称的“红筹模式”也叫“VIE模式”。

红筹的定义有两种看法:(1)按照业务范围来区分,如果某个上市公司的主要业务在中国大陆,其盈利中的大部分也来自该业务,那么,这家在中国境外注册、在香港上市的股票就是红筹股;

(2)按照权益多寡来划分,如果一家上市公司股东权益的大部分直接来自中国大陆,或具有大陆背景,也就是为中资所控股,那么,这家在中国境外注册、在香港上市的股票才属于红筹股之列。

红筹搭建案例

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1) 刘忠田于2008年开始搭建境外红筹架构,设立了上图中右半部分所示的股权架构。

(2) 然后,刘忠田需要将其控制的辽宁忠旺的股权全部转移到忠旺投资(香港)名下。其中,由于港隆(香港)是境外公司,其持有的40%股权可以通过换股收购的方式转移到忠旺投资(香港)名下,辽阳铝制品厂持有的60%股权则需要通过现金收购。

(3) 筹集资金:60%股权需要3亿美元,其中1亿美元向泰山投资一个外资PE募集(可交换债券),2亿美元向美国scuderia capital借款取得(期限1年,利率12%),然后完成了对辽宁忠旺的股权收购。

(4) 还钱:1亿美元的可交换债券在上市后行权了,另外2亿美元的借款是通过如下方式偿还的。

当整个收购完成后,辽宁忠旺立即从未分配利润中提取20亿元,向忠旺投资(香港)分红,这笔资金再逐级追溯直至分到忠旺国际集团手中,然后忠旺国际集团再将这笔资金归还给美国scuderia capital。

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二、为重组海外资产

  这种情况常见于进行过海外扩张,但未能合理规划股权结构的公司。例如出版业的一家国有大型进出口企业(非上市),为进行业务扩张,曾在90年代扩张过日本、美国、欧洲、南美等地十几家分公司和办事机构。除一部分分公司是独资以外,很多机构都是与当地的合作伙伴进行合资,甚至发生了交叉持股的现象。

  近几年,此公司需要准备上市,面临重组海外资产和收益的情况。但由于股权归属不同,利润统计、征税、资产核算等都有很多麻烦。于是该公司使用多层BVI结构:首先成立一间BVI 公司(BVI-1),作为国内公司的全资子公司。随后该子公司注册若干BVI-a, BVI-b...等,每个BVI对应一个海外合资公司,以股权转让的形式将母公司的所有权转让给BVI-a,b,c,d。最终由BVI-1公司控股,将所有BVI a,b,c,d都列为BVI-1的全资子公司。

  这样海外资产的结构通过多层BVI的形式梳理完毕,方便今后的股权操作以及分拆上市。而另一方面,所有海外的利润,都可以作为国内公司的投资收益,而不是经营利润,从而免征或减征企业所得税。

  其实海外上市比较常见的架构是: 大股东-->BVI(A)-->Cayman-->BVI(B)-->境内公司其中BVI公司的特点是灵活,方便,私密性好。考虑到上市前后很可能要做业务重组,增设BVI(B)的架构就是为了方便调整。

  但是BVI因为透明性比较差,在一些境外资本市场是不给上市,所以又多了开曼、百慕大和库克注册的公司。此等公司法律规范,可以满足上市规则要求,海外资本市场接受度高,所以通常被用作境外上市主体。因为上市以后大股东和公众股东等一起持有开曼的股份,为便于股权处置又多增设了一个BVI(A)公司,这样大股东只要转让BVI(A)的权益,就等于是处置了上市公司的股权,而不需要真正去股市上把上市公司的股票卖掉。原因和前面讲的一样,BVI公司保密又快捷,处置起来最方便。

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三、为规避风险

  以离岸地注册的公司作为母公司,再以该母公司持有位于世界各地不同司法管辖区的不同目的的公司,可以以其有限责任规避控股者风险或最终受益人风险。不论是投资、贸易或服务,离岸公司以设立和解散程序简单、备案迅速、保密以及零税率成为跨国商业组织的最佳选择。

  由于BVI政府为迎合OECD(经合组织),满足美国合规需要,同时也鉴于税收信息交换的要求,银行普遍不接受为BVI公司开户。因此,塞舌尔、萨摩亚等地已成功替代BVI。而为了合理进行跨境商业交易的规划,一些低税率的国家和地区注册的公司已经成为与离岸公司同时使用并设置合规结构的有力工具,例如香港、新西兰、荷兰、马耳他和卢森堡等。